原油市場
ＮＹ原油の電子取引は、昨夜のＮＹ市場で一時５３．５ドルまで上昇しましたが、今朝４時頃に５２．６ドル付近まで下落し、現在は５２．８ドル付近で推移しております。ＮＹ原油の電子取引は、７営業日ほど５２．３～５４ドル付近での小動きを続けております。ＯＰＥＣ加盟国と非加盟国による協調減産が順調に進んでいることを好感して底堅い展開を続けている反面、米国の在庫増加や増産に圧迫されて上値が重い展開も続いており、かなり狭い範囲内での上下動を続けております。
今朝発表されたＡＰＩ週間石油在庫統計は、原油が３３０万バレル増予想に対して５８０万バレル増、ガソリンが１００万バレル増予想に対して２９０万バレル増、ディスティレートが９０万バレル減予想に対して２３０万バレル増、クッシング原油が９０万バレル減となりました。製油所稼働率は、０．５％低下の８７．８％でした。原油とガソリン在庫の増加傾向が続いております。そして、２～３月のエネルギー需要の不需要期に向けて製油所稼働率の低下も続いております。
トランプ政権による環境規制の緩和により、米国内でシェールオイル開発が進むとの観測もあります。トランプ政権は、地球温暖化防止を目指すパリ協定からの脱退を目指しているとされております。環境規制の緩和を行って米シェールオイル開発を促進させれば、原油価格が急落する可能性もあります。その反面、トランプ政権が輸入原油に対する国境調整税を課せば、米国内の原油価格が上昇するとの見方もあります。しかし、そうなれば米シェールオイル開発が促進されるものの、世界的な原油価格の急落を招く可能性もあります。中東産原油の輸入に依存している日本にとっては、トランプ政権による米シェールオイル開発の促進は、「国内原油価格の下落要因」と考えるべきかもしれません。トランプ政権は、まだ環境規制の緩和も輸入原油に対する国境調整税も実施しておりませんが、いずれそれらの大統領令に調印すれば、原油価格が大きく動くことになるのかもしれません。そして、ブレント原油とＮＹ原油の価格逆転を招く可能性も高まりそうです。
２月３１日
金市場
昨夜のＮＹ市場では、トランプ政権に対する不透明感からリスクオフの流れが強まり、米国株安とドル安、円高が進みました。昨夜のＮＹダウは、１０７ドル安となりました。それにより、「リスクヘッジのＮＹ金買い」や「ドルの代替銘柄としてのＮＹ金買い」が進みました。現在のＮＹ金の電子取引は、昨日１５：１５比で１６ドル高です。しかし、ドル円は、昨日１５：１５比で４０銭の円高です。
現在の東京金は、ＮＹ金の電子取引の１６ドル高とドル円の４０銭の円高を受けて１６円高の４３８２円付近で推移しており、小幅高に留まっております。ＮＹダウが２日間で２２９ドル幅も下落しましたが、それでも東京金は、２日間で５円ほどしか上昇しておりません。東京金にとっては、「リスクヘッジのＮＹ金買い」や「ドルの代替銘柄としてのＮＹ金買い」が進んでも、それらを円高が相殺しております。
ＩＭＭ日本円におけるファンドポジションは、１１カ月間ほど買い越しを続けましたが、昨年１１月２９日に売り越しに転じ、昨年１２月２７日には売り越し枚数が８万７００９枚にまで膨れ上がりました。その後、売り方ファンドのポジション整理が少し進み、１月２４日時点で売り越し枚数が６万６９４０枚です。売り方ファンドのポジション整理が更に大きく進む円高となれば、ポジション整理一巡により円高進行が止まる可能性もあります。現時点では、円高余地がまだあると考えるべきかもしれません。
