松永総研

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１０月９日

天然ゴム市場パート２

　本日からＴＯＣＯＭで「東京ゴムＴＳＲ２０」の取引が開始されました。これまでの東京ゴムは「東京ゴムＲＳＳ３」と呼び、「東京ゴムＴＳＲ２０」と区別する必要があります。

１０月９日

東京ゴム市場パート３

東京ゴムＲＲＳの当限と先限の価格差は、７月下旬頃は５円幅程度でしたが、先月下旬に２７円幅付近まで急拡大し、現在は１３円幅程度です。当限と先限の価格差がここまで大きく変化すると、納会受け渡し情報にそれほど詳しくない一般投資家にとっては、かなり不利な値動きではないでしょうか。その反対に、このような値動きは、納会受け渡しに精通している一部の輸入業者にとっては、かなり有利な値動きとなります。

東京ゴムＲＳＳ３は国内受け渡しであり、国内に入荷してから１年間以内の現物が受け渡しに使われます。それにより、国内に入荷してから１１カ月経過した現物を納会で受けることになれば、翌月以降の納会で渡し物として使用できません。そうした理由により、期限切れ寸前の現物渡しが集中すると予測されるときは、先限に対して当限が大幅に安くなることもあります。それにより大幅順さやが形成されれば、納会＆新甫のたびに「さや滑り」が発生することになります。

東京ゴムＴＳＲ２０の納会での受け渡しは、タイとマレーシアの港渡しです。そして、受け渡し共用品は、「ＴＯＣＯＭが承認したＴＳＲ工場によって生産されたタイ産ＳＴＲ２０であって、その生産日が受渡し時点において３カ月以内であること」となります。東京ゴムＲＳＳ３号の受け渡し共用品が、「国内に入荷して１年以内の現物」であることに対して東京ゴムＴＳＲ２０は、「生産日が受渡し時点において３カ月以内」ですから、東京ゴムＴＳＲ２０の受渡し共用品の方がかなりフレッシュな現物受け渡しとなります。それにより東京ゴムＴＳＲ２０は、東京ゴムＲＳＳ３のような大幅順さやを形成する可能性は極めて低くなります。それにより、中長期的な買いポジションを考えている時であれば、東京ゴムＲＳＳ３より東京ゴムＴＳＲ２０の方が適しているといえるのかもしれません。ただ、東京ゴムＲＳＳ３も需給ひっ迫を背景として大幅上昇する時は、「大幅逆さや」を形成し、先限より当限の方がはるかに高くなる時もあります。

現在のシンガポール市場におけるＲＳＳ３とＴＳＲ２０都の価格差は８セントですから、０．０８ドル×１１３円＝約９円となります。それにより、「東京ゴムＲＳＳ３－東京ゴムＴＳＲ２０」の価格差が９円以上あれば、「買いはＴＳＲ２０有利、売りはＲＳＳ３有利」や、価格差が９円以下の時は、「買いはＲＳＳ３有利、売りはＴＳＲ有利」という考え方も一考でしょう。本日の日中取引終了時の「東京ゴムＲＳＳ３－東京ゴムＴＳＲ２０」の価格差は１２円幅ですから、「買いはＴＳＲ２０有利」と考えることも一考かもしれません。

１０月９日

天然ゴム市場パート４

　本日の日中取引は、東京ゴムＲＳＳ３が２．６円高（約１．５％高）で取引を終えましたが、上海ゴムは３．６％高で取引を終えました。本日の上海ゴムの取引中心限月（１月限）は、一時４．２％高の１万２８７０元まで上昇し、６月１３日以来の高値を記録しました。そして、３か月半前から続くボックス圏相場（１万１６００元～１万２８５０元付近での値動き）の上限をすこし上回ってきました。それにより、「保合い離れ」となる可能性も高まってきました。